2022年12月30号晨会纪要观点

股指国债

股指期货

A股主要指数昨日涨跌不一。沪指盘中弱势震荡下探，创业板指表现相对强势。两市成交额再度萎缩，北向资金小幅净流出。四期指均收跌，中证500支撑相对较强。明年来看，A股或面临三个层面的利好因素，第一是海外确立加息尾声，第二是国内稳增长政策落地，第三是疫情防控优化，内需企稳反弹。无论从估值亦或是流动性角度，当前A股市场大盘指数以及中小盘指数都具有一定性价比。然而当前短期市场仍面临一定政策效应兑现的迷茫期，预计节后产业博弈结束，预计明年二季度基本面以及市场环境将更利于成长板块。因此，短期可逢低介入多IF、IH合约，中长期亦可布局IC、IM合约。市场面临震荡区间，可考虑多大盘空小盘套利策略。

国债期货

周四期债主力合约高开高走，小幅上行约0.15%，DR007大幅上行至2.42%。经济基本面数据或表明经济恢复仍偏弱，且央行连续大额净投放有效平抑节前资金面波动，债市迎来小幅修复。此外，权益市场有所回落，对债市的压制有所减弱。

周四央行在公开市场实现净投放2010亿元，资金利率不同期限分化加剧，除DR001再创新低，小幅下行至0.42%，其他期限资金利率有所上行。临近年末，央行延续净投放以呵护跨年流动性平稳，但资金需求上升，预计跨年资金价格难以明显下行。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.84%附近，预计短期内收益率或将在2.85%左右维持窄幅震荡。操作上，预计期债主力合约仍以震荡为主，跨年行情下短端机会更大，建议投资者以区间操作高卖低买为主。

美元指数

截至周五美元指数跌0.52%，报103.97，美元兑日元跌1.07%，报133.01，欧元兑美元涨0.47%%，报1.0660，英镑兑美元涨0.29%，报1.2054。昨日公布的美国首次申请失业救济人数环比增幅符合预期，并未和上周公布的单周数据一样回升幅度低于预期。持续申请就业人数还超过170万，创2月初以来新高。失业数据显示美国劳动力市场仍有韧性，但并未继上周数据之后进一步强化美联储将紧缩保持更久的预期。大宗商品中，经历了暖冬天气、高库存和工业需求低打击的连续六日盘中大跌，欧洲大陆天然气彻底扭转跌势，在周三盘中大反弹后继续回涨，但整体现对稳定。近期欧元区及英国通胀在能源价格相对稳定的情况下或持续回落，总体有利欧元及英镑上涨。美元指数受日元回流影响则多将于低位震荡。

美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报6.9625，较前一交易日升值149个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9793，调贬112个基点。美国初请失业金数据显示劳动力市场降温，缓解了对美联储明年更激进加息的担忧。今年以来，美联储已将政策利率从接近零提高了425个基点，到4.25%-4.50%的区间，为2007年底以来的最高值，美元窄幅震荡。总的来看，美联储的工作还没有完成，依旧处于升息通道中，只不过升息进度料放缓。随着全球经济衰退的担忧加剧，美元的主导地位将继续维持下去，人民币汇率贬值压力尚存。

美元指数

截至周五美元指数跌0.52%，报103.97，美元兑日元跌1.07%，报133.01，欧元兑美元涨0.47%%，报1.0660，英镑兑美元涨0.29%，报1.2054。昨日公布的美国首次申请失业救济人数环比增幅符合预期，并未和上周公布的单周数据一样回升幅度低于预期。持续申请就业人数还超过170万，创2月初以来新高。失业数据显示美国劳动力市场仍有韧性，但并未继上周数据之后进一步强化美联储将紧缩保持更久的预期。大宗商品中，经历了暖冬天气、高库存和工业需求低打击的连续六日盘中大跌，欧洲大陆天然气彻底扭转跌势，在周三盘中大反弹后继续回涨，但整体现对稳定。近期欧元区及英国通胀在能源价格相对稳定的情况下或持续回落，总体有利欧元及英镑上涨。美元指数受日元回流影响则多将于低位震荡。

农产品

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四上涨，价格周周初下跌后重拾升势，买盘帮助市场止跌，交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨0.13美分或0.6%，结算价每磅20.29美分。据巴西蔗糖工业协会Unica数据显示，12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗561.3万吨，同比增加6.3倍；产糖29.8万吨，去年同期为2.4万吨；糖厂使用39.04%的甘蔗比例产糖，上榨季同期的24.73%。2022/23榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗5.39亿吨，同比增加3.13%，累计产糖3329.2万吨，同比增加3.84%。巴西商品供应公司称，巴西2022/23年度食糖产量预计为3640万吨，此前预期为3389万吨。国内市场:11月进口糖单月环比、同比均增加，按照港口运输时间在40天左右测算，12月中旬仍有大量进口糖到港，短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市。截止目前云南省糖厂累计有27家开榨，同比增加11家。国内甘蔗压榨进入集中期，产糖速度加快。现货市场交投一般，且需求呈现旺季不旺态势。不过主产区制糖企业挺价较强，春节前糖价维持居高水平。操作上，建议郑糖2303合约短期逢低买入多单为主。

棉花

苹果

据Mysteel统计，截止到2022年12月29日全国苹果冷库库存约为803.38万吨。较上周减少11.28万吨。春节备货提振影响。山东产区库容比61.53%，较上周减少0.95%；陕西产区库容比为56.19%，较上周减少0.65%。山东产区走货前期以包装春节礼盒开始陆续发往市场，走货速度有所加快；陕西产区受疫情影响，冷库包装工人难寻，包装及走货速度提升有限。总体上，产区果农货源苹果仍没有集中成交，要价重心下移，但仍未见明显起色。销区市场陆续到产区春节礼盒，当前等待二三级、商超订单情况。操作上，建议苹果2305合约短期暂且观望。

红枣

本周产区灰枣价格继续下滑，新疆加工厂及客商对于低价一般货采购积极，当前运费较高，且年前销售时间有限，部分货源尚未发至销区，样本点库存增加明显。从收购结构来看，多数中小企业收购量明显多于去年同期，但大型企业收购量整体偏少。销区市场总货量不及同期，下游消费未见明显改善，灰枣出货速度偏慢，行情相对偏弱态势。操作上，建议郑枣2305合约短期逢高抛空对待。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四下跌，受需求担忧拖累。隔夜玉米2303合约收涨-0.11%。巴西玉米出口量明显高于去年同期，挤占美玉米出口份额，美玉米周度出口持续低于去年同期，不过，阿根廷天气影响忧虑仍存，天气升水预期较强，且乌克兰农业部长表示，由于冲突导致收割面积减少，今年乌克兰玉米产量可能只有2200到2300万吨，低于2021年的4190万吨。前期悲观氛围有所缓和，美玉米期价继续回升，进口玉米价格走高，提振国内市场氛围。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收，对期货市场有所支撑。但随着双节临近，基层种植户年前变现意愿增强，售粮积极性提高，市场整体供应充足，而疫情过渡期，下游采购需求不旺，企业收购谨慎，贸易商接货意向一般，市场观望情绪较浓，现货市场价格持续偏弱，拖累期货市场走势。盘面来看，在外盘走强提振下，玉米期价近期有所反弹，短期暂且观望。

淀粉

隔夜淀粉2303合约收涨-0.03%。下游消费较为疲软，市场购销依旧清淡，企业库存大幅增长，销售压力凸显。截至12月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.6万吨，较上周升高4.6万吨，增幅5.98%，月增幅14.16%；年同比降幅9.49%。且玉米现货价格走弱，成本端支撑力度减弱，拖累淀粉市场价格。盘面来看，受玉米反弹提振，淀粉止跌回升，不过，需求不佳或将限制反弹高度，暂且观望。

鸡蛋

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四收高，交易商在年底调整头寸。隔夜菜粕2305合约收涨0.44%。天气干旱仍困扰南美大豆产量前景，美豆市场天气升水预期仍存，整体维持高位震荡，支撑国内粕类市场。且饲企和贸易商库存普遍偏低，市场回暖后集中备货需求活跃，短期需求端对粕类支撑增强。不过，元旦前油厂周度压榨量将保持在200万吨左右，供应端相对充裕。菜粕方面，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，对期价有所支撑。不过，随着进口菜籽大量到港后，近一个月来油厂开机率大幅回升，菜粕产出继续大幅增加，短期供应相对宽松。盘面来看，在美豆走强提振下，菜粕维持偏强震荡，短期偏多思路对待。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收高，因压榨商买盘及美豆油涨势的外溢支撑。隔夜菜油2305合约收涨0.56%。澳籽增产明显，增加国际市场供应，加拿大出口预期调降，期末库存小幅上调，加籽偏紧压力有所缓解。不过，原油大幅回升，且不利天气以及马棕季节性减产影响下，产地供应压力减低，支撑油脂市场。国内市场方面，中国粮油商务网数据显示，12月进口菜籽到港量预计为60万吨。且随着进口菜籽大量到港后，近一个月来油厂开机率大幅回升，菜油供应如期增加。另外，棕榈油库存连续十二周攀升，豆油库存亦连增四周，带动国内油脂整体供应水平改善。不过，国储收储支撑下，菜油库存回升幅度不大。且市场对后期需求复苏预期较强，支撑菜油期价走强。盘面来看，菜油期价继续走强，短期有望维持偏强震荡运行。

豆一

豆二

豆粕

豆油

棕榈油

周四马棕上涨了0.00%，隔夜棕榈油2305合约上涨了0.17%。从基本面来看，东南亚棕榈油进入传统生产淡季，加之12月以来的洪涝灾害影响，马棕减产预期被多次证实，SPPOMA和MPOA最新发布的数据分别显示，马来西亚棕榈油产量环比下降4.42%和3.87%，对马棕价格形成支撑。此外，MPOB公布的11月月度报告也整体利多马盘。出口方面，三家机构公布数据有所矛盾，ITS最新公布数据显示，马棕12月1-25日出口量环比下降0.8%，而同时SGS和AmspecAgri两家机构则公布数据显示同期出口量分别环比增加2.6%和2.3%，出口数据指引不明确。印尼方面，印尼能源部计划明年2月1日强制实行B35生物柴油计划，以增加棕榈油基生物燃油的工业消费量，支撑棕榈油价格。国内方面，截至12月27日，食用棕榈油港口库存106.20万吨，周环比增加2.15万吨，月环比增加12.9万吨，同比增加45.2万吨。国内棕榈油不断累库，处于近五年历史高位，并仍未有转折迹象。需求上则随着国内疫情防控开放，经济活动逐步回归，油脂消费仍有回暖趋势。盘面来看，棕榈油夜盘小幅收涨，预计短期内棕榈油以宽幅震荡为主，操作上建议在7700-8700元/吨区间高抛低吸。

花生

供应方面，农户上量不多，部分中间商歇业，以质论价为主，此外，进口花生对于国内花生仍有冲击。需求方面，花生油粕偏弱运行，油厂榨利下降，备货意愿较低，此外，疫情蔓延对于食品花生需求也存在抑制作用，花生需求较差。总体来看，花生市场基本面较为平淡，购销僵持，成交并不活跃，目前来看花生市场供需偏宽松，预计花生价格偏弱调整为主。盘面上，花生2304合约低开低走，收跌1.62%。技术上，1小时MACD指标显示有死叉形成。操作上，建议空单继续持有，止盈10180元/吨。

生猪

供应端来看，养殖场适重生猪存栏较为宽松，且散户猪场认价出栏现象陆续增多，北方屠企顺利收猪难度降低，规模猪企出栏难度增加，导致部分猪企降价走量。需求端来看，双节将至，备货需求将有回温，屠宰企业开工率上升，对于猪价有一定的支撑；不过，批发市场猪肉走货一般，居民消费需求尚未有效恢复。总体来看，需求恢复速度较慢，猪价上涨动能不足。盘面上，生猪2303合约低开低走，增仓下跌，收跌2.83%。操作上，建议多单止盈离场。

化工品

PTA

乙二醇

短纤

纸浆

LLDPE

据统计，上周我国聚乙烯生产企业产能利用率报86.57%，较上周相比上涨2.92%；PE产量总计50.73万吨，较上周相比增加2.20%，本周较多检修装置重启复工，产量小幅回升。需求面，国内聚乙烯下游制品平均开工率较上周期相比下跌0.20%，其中农膜整体开工率较上周期下跌0.26%；PE管材开工率较上周期下跌0.50%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.08%；PE中空开工率较上周上涨0.06%；PE注塑开工率较上周期下跌0.48%；PE拉丝开工率较上周期下跌0.34%。周内受到疫情影响，下游部分工厂开工较差。我国聚乙烯生产企业样本库存量报36.03万吨，较上期下跌3.78万吨，环比下跌9.50%，库存由涨转跌，周内宏观利好拉动市场心态，市场成交好转，库存下跌。油制线型利润报-99元/吨，-163元；煤制线性利润报-1880元/吨，-110元。显示生产企业仍处于亏损状态。夜盘L2305合约高开低走，建议投资者观望为宜。

PP

据统计，上周我国聚丙烯产能利用率环比上升2.59%至82.39%，中石化产能利用率环比上升0.73%至82.03%；中国聚丙烯产量报60.19万吨，较上周期增加1.61万吨，涨幅2.75%。周内聚丙烯生产企业检修损失量减少，产量小幅上涨。需求面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工率较上周期下降0.23%，较去年同期低0.60%，其中塑编、BOPP、PP管材较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。总体开工呈现小幅下跌，本周随着疫情以及季节变冷影响，终端需求下滑，订单减少。中国聚丙烯总库存量报66.82万吨，较上期跌0.11万吨，环比跌0.16%，周内受公共事件影响，工厂补库意愿偏弱，库存小幅下跌。油制PP利润报-972.53元/吨，-85元；煤制PP利润报-609元/吨，+13元。显示PP生产企业仍处于亏损状态，在一定程度上对PP形成成本支撑。夜盘PP2305高开震荡，建议投资者观望为宜。

PVC

据统计，上周PVC生产企业产能利用率环比增加2.81%在74.66%，同比增加1.11%；其中电石法环比增加2.61%在73.83%，同比减少4.08%，乙烯法环比增加3.51%在77.54%，同比增加19.49%；PVC总产量报41.32万吨，环比增加4.19%，同比下降2.33%。本周期较多装置重启复工，产量回升。国内PVC社会库存在23.91万吨，环比增加0.80%，同比增加78.57%；其中华东地区在19.11万吨，环比增加0.47%，同比增加94.01%；华南地区在4.8万吨，环比增加2.13%，同比增加35.59%。周内生产企业供应增多叠加个别区域发运紧张，库存小幅增加。中国PVC东部电石法企业生产成本在6640元/吨，环比下降2.10%；毛利约为-370元/吨，环比增加63元/吨；乙烯法（外采氯乙烯企业样本）成本报6400元/吨，较上周持平；毛利约为0元/吨，较上周下降50元/吨，非一体化生产企业仍处于亏损状态，夜盘PVC2305合约震荡下行，操作上建议投资者观望为宜。

EB

据统计，上周我国苯乙烯工厂产能利用率报72.58%，环比上涨3.83%。苯乙烯工厂整体产量在26.65万吨，较上期涨1.4万吨，环比上涨5.56%。本周期多装置维持稳定状态运行，产量小幅上涨。下游方面苯乙烯下游三大行业产能利用率整体走弱，中国EPS产量约6.26万吨，环比减少0.56万吨，减幅8.21%，产能利用率约44.69%，环比下降4.01%，样本企业库存报2.78万吨，较上周减少0.12万吨，环比下跌4.14%，多数EPS装置库存压力明显；中国PS行业产量报8.09万吨，产能利用率73.33%，较上周-1.25%，PS成品库存量报8.05万吨，较上周增加0.14万吨，增幅1.77%，库存增加，显示需求基本平稳。中国ABS行业总产量为9.75万吨，较上周稳定，行业开工率报96.7%，较上周持平，成品库存量报12.69万吨，较上周减少1.21万吨，环比减少8.71%，周内市场存在节前备货，库存小幅减少。中国苯乙烯工厂库存量报15.18万吨，较上一期增加1.84万吨，环比增加13.77%；除东北以及山东外，其余地区库存均有不同程度的增加。中国苯乙烯非一体化装置本周均利润为209.96元/吨，较上周期增加8.61元/吨，环比增加4.286%，苯乙烯非一体化装置理论亏损修复，转亏为盈，趋势上行。夜盘EB2302合约冲高回落，操作上建议投资者观望为宜。

原油

国际原油期价呈现震荡回落，布伦特原油3月期货合约结算价报83.46美元/桶，跌幅0.6%；美国WTI原油2月期货合约报78.4美元/桶，跌幅0.7%。美国初请失业金数据显示劳动力市场降温，美联储放缓加息步伐预期上升，美元指数回落。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，OPEC+会议维持减产200万桶/日的产量政策；普京签署法令禁止向实行价格上限的国家出口原油和成品油，供应风险对油市有所支撑，Keystone管道即将全面恢复运营，美国EIA原油库存意外小幅增加；亚洲地区新冠病例增加，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪限制上行空间，市场继续权衡供应及需求前景，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2302合约考验545区域支撑，上方测试565区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

Keystone管道即将全面恢复运营，美国EIA原油库存意外小幅增加，国际原油呈现震荡回落；周三新加坡燃料油市场小幅上涨，低硫与高硫燃料油价差升至199美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1219元/吨，较上一交易日回落72元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2305合约多空增仓，净空单小幅回落。技术上，FU2305合约测试2800区域压力，下方考验2650区域支撑，建议短线交易为主。LU2303合约测试4200区域压力，下方考验20日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

Keystone管道即将全面恢复运营，美国EIA原油库存意外小幅增加，国际原油呈现震荡回落；国内主要沥青厂家开工下降，厂家库存继续回落；炼厂高价资源出货一般，低价资源报盘有限，华东、华南地区现货价格持上调。国际原油宽幅震荡，装置开工降至低位，降温天气影响需求，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2306合约空单增仓大于多单，净多单出现回落。技术上，BU2306合约期价测试3900区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

Keystone管道即将全面恢复运营，美国EIA原油库存意外小幅增加，国际原油呈现震荡回落；华南液化气市场持稳，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有松动，下游按需采购，市场购销氛围平淡；沙特1月CP如期下调，进口气成本回落，港口库存大幅增加，需求表现偏弱限制市场氛围；华南国产气价格持平，LPG2302合约期货较华南现货贴水为1145元/吨左右，较宁波国产气贴水为595元/吨左右。LPG2302合约多空增仓，净空单呈现增加。技术上，预计PG2302合约考验4200区域支撑，上方受4400区域压力，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线交易为主。

天然橡胶

近期国内云南产区现已全面停割，海南产区也逐步进入停割期，近期进口货源有所增加，青岛地区天胶库存延续增加但累库幅度缩小。需求方面，本周企业开工率大幅下滑，多数样本企业工人到岗率偏低，企业装置无法正常运行，导致样本企业开工继续下滑，公共卫生事件影响叠加季节性淡季，短期整体交投或偏弱。夜盘ru2305合约小幅收跌，期价跌破前期支撑，短线建议震荡偏弱思路对待。

甲醇

近期国内甲醇检修涉及产能多于恢复涉及产能，产量及产能利用率下降。近期物流运输有所受限，内地待发订单量有所增加，库存同步增加。港口方面，部分时间封航以及疫情等多重影响，卸货速度缓慢，港口浮仓逐步增量，主流区域提货维持，港口库存止增转降。需求方面，虽阳煤恒通装置负荷稍有提升，但神华宁装置降负与青海盐湖装置停车，甲醇制烯烃整体产能利用率下降。夜盘MA2305合约小幅收涨，短线建议在2570-2610区间交易。

尿素

纯碱

玻璃

近期1条产线放水冷修，1条产线点火投产，但尚未出玻璃，整体上供应量减少。下月有两条产线计划放水冷修，由于具体时间尚未确定，短期供应面大概率稳定。临近年底，下游仍存赶工刚需，在下游存货支撑下，局部地区去库力度较大，但随着时间的推移刚需或将逐渐缩减，叠加疫情影响，库存趋势或开始转入累库。夜盘FG2305合约小幅收跌，短线建议在1620-1700区间交易。

有色黑色

铁矿石

隔夜I2305合约震荡偏强，进口铁矿石现货报价上调。贸易商报价积极性尚可，出货多随行就市，而钢厂买盘较弱，多持观望态度。当前下游终端处于淡季，需求依旧偏弱，钢厂基本按需补库为主，但伴随后期元旦和春节假期即将来临，补库预期较强。技术上，I2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，回调仍可考虑择机短多，注意风险控制。

螺纹钢

隔夜RB2305合约冲高回调，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量继续回落，而厂内库存与社会库存均出现回升，由于春节越发临近，钢厂季节性停检修范围也将随之扩大，同时随着气温下降终端需求也将进一步下滑。整体上，随着实际需求的转淡，市场重心已转移至冬储之上，短线螺纹钢期价仍有反复，注意操作节奏。技术上，RB2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，回调择机短多，注意风险控制。

热卷

隔夜HC2305合约震荡偏强，现货市场报价涨跌互现。本期热卷周度产量再度回升，产能利用率上调至80%附近，库存总量继续增加，但表现消费量由降转增。目前传统需求淡季特征依旧明显，终端需求边际改善乏力，市场商贸多持观望态度。随着实际需求的转淡，市场重心已转移至冬储之上，热卷期价短线仍有反复，注意操作节奏。技术上，HC2305合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。

工业硅

周四SI2308合约延续小幅反弹，现货市场报价平稳。现货市场整体表现不佳，由于前期下游用户陆续下单补库，当前下游采购新单释放有所减少，工业硅社会库存处在较高水平，但期货在上市初跌幅较深，目前出现基差修复，期价表现略强于现货，短线注意操作节奏。技术上，SI2308合约15分钟MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，回调择机短多，注意风险控制。

动力煤

动力煤市场稳定运行。随着疫情常态化，各个矿区开工效率下降，产销均受到较大影响。港口方面，下游也处于开工低位，采购意愿一般，大秦线运量保持高位，港口调入量增多，但成交一般，港口累库明显。下游方面，电厂日耗逐日走高，但较去年同期相比偏低，煤价承压回落。进口方面，受国内煤炭供需双弱影响，进口市场成交一般，进口煤价有倒挂现象，终端观望情绪浓，采购放缓。操作建议：观望。

焦煤

隔夜JM2305合约探底回升，焦煤市场稳中暂稳运行。疫情影响范围扩大，煤矿主产区因工人感染比例增加而停产；部分煤企已逐步停产，焦煤供应偏紧，叠加焦钢企采购积极，煤矿新签订单增多，部分煤种价格偏强，矿方报价坚挺。下游方面，焦企开工续增，但入炉成本攀升，对高价煤接受度不高。进口方面，三大主要口岸通关车数不断增加，蒙煤供应有望进一步增多。技术上，隔夜JM2305合约探底回升，一小时MACD指标显示绿色动能柱扩散。操作上，建议以区间震荡思路对待。

焦炭

隔夜J2305合约震荡偏强，焦炭市场暂稳运行。由于炼焦煤供应偏紧，部分矿方看好后市，报价坚挺，且相关采购焦煤线路运价回调，成本支撑抬升，焦企对高价煤有一定抵触情绪，加上下游受淡季需求拖累，成材消费也不佳，钢厂持续亏损，有打压原料意愿。冬储强预期和和亏损弱现实共同作用，市场预期出现分歧，短期受宏观调控的市场情绪很快回归理性。技术上，隔夜J2305合约震荡偏强，一小时BOLL指标显示开口走平，K线在中轨附近运行。操作上，建议以区间震荡思路对待。

锰硅

锰硅现货价格偏强运行。成本方面，南方部分产区由于限电成本倒挂。目前由于全国疫情严峻，不少厂家生产受影响，目前现货资源不多，企业排单生产，现货资源偏紧，厂家心态较好，有惜售心态。需求方面，钢招陆续展开，钢招价格环比有所上升，释放部分需求。技术上，SM2305合约震荡上行，一小时BOLL指标显示开口扩大，K线在上轨附近运行。操作上，背靠钢招以偏强震荡思路对待。

硅铁

沪铝

沪锌

宏观上，上周美国续请失业金人数录得近一年以来新高，美元指数承压，美国长期国债收益率回落。供应上，锌矿进口逐渐增加，冶炼厂追产及提产积极性仍在，疫情感染人数增加，到岗员工不足，炼厂开工或有影响。需求端，消费淡季，终端订单减少，加上感染人数持续增加，镀锌开工继续下滑，春节即将到来，企业顺势减停产检修，放假停产增多，昨日现货市场报价较为分散，现货市场成交清淡。库存上，国内外偏低，国内社会库存开始累库，近期锌价格下移下游补库需求增加加上物流有限，后期随着下游放假停产增多，库存上或继续累库。夜盘zn2302合约跌幅0.86%。沪锌zn2302合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

宏观上，上周美国续请失业金人数录得近一年以来新高，美元指数承压，美国长期国债收益率回落。近期受到疫情感染人数增多，到岗员工不足影响企业开工，原生铅与再生铅企业开工率走低；铅蓄电池更换需求下落，终端消费低迷加上疫情影响，蓄电池周度开工率仍在下降，铅锭供需双降。库存上，海内外低位，国内各市场由于物流有限，下游有年前备货需求及出口利润增加带动出口表现较好，社库续降，昨日期铅价格回落，原生铅市场成交未有改善，再生铅炼厂出货下调价格不一，年底加上月末现货交投清淡。本周铅价持续走高，现货成交受到影响，加上情绪溢价后回调。夜盘pb2302合约涨幅0.28%。沪铅pb2302合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

贵金属

夜盘沪市贵金属期价收涨，沪银涨幅更大。市场逐渐消化中国防疫政策改变的乐观预期，上周美国续请失业金人数上升至171万人，高于预期的168.6万，录得近一年以来新高，美元指数承压，美国长期国债收益率回落。近期是美联储加息空窗期，海外主要经济体面临经济衰退的风险仍存，而各国央行正以1967年以来最快的速度买入黄金，地缘政治仍有较多不确定性，提振黄金避险需求。操作上建议，日内震荡交易为主，注意操作节奏与风险控制。

沪铜

隔夜沪铜2301低开震荡。美国失业金数据维持上升趋势，加强了美联储放缓加息的可能，美元指数承压下跌。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，叠加铜价升至高位，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存小幅回升，现货升水降至低位；而LME库存持稳运行，升贴水降至低位水平，铜价预计承压偏弱运行。技术上，沪铜2301合约持仓减量多头减弱，三角震荡收敛态势。操作上，建议逢高轻仓做空思路。

沪镍

沪锡

不锈钢

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