财经早餐 |人民币中间价连续下调，究竟发生了什么？

3月17日美联储“鸽派声明”之后，美元指数大幅下挫，两日跌去逾1.9%。与此同时人民币中间价大幅上扬，中间价两日累计上调544点。

但是18日以后，央行连续下调中间价，上周累计跌幅已经达到595点，仅次于今年第一周700点的周贬幅，本周一继续下调。如何理解其中的逻辑？

莫尼塔公司在最新报告中认为，从此间CFETS人民币汇率指数异常平稳的走势来看，上周人民币汇率中间价的下调并非央行有意求贬，而是反映了春节过后至今，随着人民币贬值预期的缓解，中间价开始更多地参考一篮子货币。这种人民币汇率定价机制，可以说是符合此前的汇改方向的：既有清晰的定价规则（参考篮子货币），又能实现有管理的浮动（跟随美元浮动）。

春节过后，人民币汇率与美元指数高度相关。“这是人民币挂钩篮子货币的必然结果，美元走强意味着其他货币对美元走弱，从而人民币对美元也将走弱。”莫尼塔公司称。

上周，美元指数在美联储官员鹰派声音的刺激下连续走高，美元的回升是上周中间价连续下调的原因之一。

此外，招商证券还提到，在岸离岸人民币汇差异常可能是触发中间价下调的因素。

自央行加强人民币资金跨境流动监管后，离岸人民币汇率回升幅度明显超过在岸市场，导致CNH持续强于CNY，内地和香港市场人民币汇率出现明显倒挂，且倒挂幅度明显超过了由历史数据计算的正常波动边界，这也是2014年以来的最高点。汇差出现异常变化可能也是中间价下调的推动因素之一。

尽管上周中间价大幅下调，但国内外市场并未出现大幅波动，恐慌情绪也并没有像年初那样引发全球市场震荡。

招商认为，这表明通过央行的有效沟通和811汇改以来的洗礼，市场可能正在逐步接受人民币汇率波动性上升、有升有贬的新常态，这显然有助于放松汇率问题对货币政策的掣肘。

【宏观】

1、习近平抵达布拉格开始对捷克进行国事访问。这是中捷两国建交67年来中国国家主席首次对捷克进行国事访问。

2、李克强：防止国有资产流失，将对金融业进行监管改革，密切监视金融业腐败现象。

3、全国社会保障基金条例发布，5月起施行。基金理事会应在国务院批准的固收类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。

4、发改委：1-2月，全国固定资产投资38008亿元，同比增10.2%。新开工项目计划总投资大幅提升，同比增41.1%，增速同比上升42.9个百分点。

5、国税总局局长王军与IMF签署了2016-2019年税收合作协议，以进一步支持中国“十三五”时期税收制度和征管改革。

6、国务院批准组织山东济南非法经营疫苗系列案件部门联合调查组。

【金融】

1、外汇局：没有出台任何限制购付汇的新政策，但对一些严重干扰外汇市场的违法违规行为，将进一步加大核查、管理和打击力度。

2、东北特钢8亿元债券违约，为今年首起钢企违约，公司称正通过多种途径积极筹措资金。上周，该公司董事长在家上吊死亡。

【市场】

1、A股早盘冲高触及3008点后震荡回落，午后金融、地产股连续杀跌挫伤市场信心，A股收跌0.7%，回撤至五日均线处。

2、证监会网站公布，博创科技股份有限公司、邯郸汉光科技股份有限公司首发申请拟于4月1日上会。

3、两市融资余额：截至3月25日，上交所融资余额报5086.39亿，较上一交易日下降5.33亿；深交所融资余额报3651亿，较上一交易日增加13.83亿。两市融资余额合计8737.38亿，较前一交易日增加8.5亿。

4、上市公司重要公告：华润万东旗下万里云获阿里健康增资2.25亿元；恒生电子去年净利增长26%拟10派2.6元；向日葵定增募资12.5亿元，主投光伏电站项目；英力特拟10派0.3元，净利同比降逾四成；锦龙股份净利同比增136.12%，拟10派1元；*ST申科撤销退市风险警示。

【行业】

2、中国钨业协会倡议：今年钨精矿产量同比下降15%，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨。

3、3月28日凌晨起，上海迪士尼度假区开园日（6月16日）的门票正式发售，开票后短短几分钟，几大在线旅游网站的首日票就告售罄。

【海外】

1、美国2月核心PCE物价指数环比0.1%低于预期。美国2月个人消费支出环比0.1%符合预期。美国整体通胀回落，经济增速仍较为低迷。

2、美国2月二手房签销指数环比增长3.5%，至109.1，创7个月新高。美国2月商品贸易账-628.64亿，预期-622亿。

3、日本首相：除非发生雷曼式危机，否则将按计划上调消费税。根据计划，日本消费税税率将在2017年4月由8%上调至10%。

4、日本央行：日本银行业健康状况良好，能够经受住负利率的考验。

5、印度总理莫迪：计划在2017财年使财政赤字占GDP之比达3.5%；印度信贷增速提高。

6、安邦上调对喜达屋收购报价至82.75美元/股，总报价升至139.8亿美元。喜达屋董事会认为，安邦的这一收购方案价更优。

【指数】

1、美国三大股指收盘窄幅波动，标普涨0.05%，道指涨0.11%，纳指跌0.14%。

2、纽约黄金期货收盘小幅走低0.1%，报1222美元/盎司，创2月26日以来新低。

3、纽约原油小幅收跌0.18%，报39.39美元/桶，为连续第四个交易日下滑。

4、美元指数收跌313点，跌幅0.33%，报95.96，结束之前连涨六个交易日的势头。

5、在岸人民币兑美元跌6个基点，报6.5160。当日中间价跌9个基点报6.5232，为连续第三日下调。

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